當?shù)貢r間周五，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月消費者物價漲幅低于市場預期，過去幾年深受物價飆升之苦的美國消費者迎來一定程度的緩解。而隨著企業(yè)在年初上調價格，加之勞動力市場趨于穩(wěn)定，這些因素可能使美聯(lián)儲在一段時間內維持利率不變。

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線下挫近20點，非美貨幣普漲，現(xiàn)貨黃金短線拉升超20美元，標普500指數(shù)、納斯達克100指數(shù)期貨轉漲。交易員預計今年第三次美聯(lián)儲降息的概率為50%。據(jù)芝商所FedWatch工具顯示，交易員將6月降息的概率上調至約83%。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國1月未季調CPI年率錄得2.4%，創(chuàng)2025年5月以來新低，低于市場預期的2.5%；1月季調后CPI月率錄得0.2%，低于預期的0.3%，前值為0.3%。

需要指出的是，本次同比數(shù)據(jù)的回落部分源于基數(shù)效應——2025年1月的高通脹讀數(shù)已不再計入最近12個月的同比計算區(qū)間。

剔除食品和能源成本的核心CPI同比上漲2.5%，創(chuàng)2021年3月以來新低，預期值為2.5%，前值為2.6%；美國1月季調后核心CPI月率錄得0.3%，預期值為0.3%，前值為0.2%。

分析師表示，這份周五公布的報告顯示通脹正在降溫，但需要注意的是，疫情后食品、汽油和公寓租金等價格曾大幅上漲，目前整體消費者價格水平較五年前仍高出約25%。

美國勞工統(tǒng)計局指出，1月二手車價格環(huán)比大幅下跌1.8%，對核心通脹形成明顯拖累。能源方面，1月汽油價格環(huán)比下降3.2%，為過去四個月中的第三次下跌，同比下降7.5%。食品方面，1月雜貨價格環(huán)比上漲0.2%，此前12月曾大幅上漲0.6%；同比漲幅為2.1%。

由于上周美國聯(lián)邦政府曾短暫停擺三天，本次報告發(fā)布略有延遲。去年一次更長時間的政府停擺曾導致10月價格數(shù)據(jù)未能采集，引發(fā)CPI數(shù)據(jù)異常波動。經濟學家此前預計，這種波動將在1月數(shù)據(jù)中消退。

部分經濟學家指出，去年10月住房成本數(shù)據(jù)缺失，可能人為壓低了2025年部分時期的住房通脹估算。不過，這一問題并不會影響近期的環(huán)比通脹數(shù)據(jù)。

近年來，每年1月公布的核心CPI數(shù)據(jù)往往高于預期。經濟學家指出，美國勞工統(tǒng)計局用于剔除季節(jié)性波動的模型，未能完全消化年初一次性價格上調的影響。

1月價格上漲很可能既反映了年初的一次性提價，也體現(xiàn)了美國總統(tǒng)特朗普全面加征關稅帶來的成本傳導效應。

經濟學家預計，今年通脹可能在一段時間內回升，原因包括進口關稅的傳導效應，以及美元去年相對美國主要貿易伙伴貨幣的貶值。貿易加權美元指數(shù)去年下跌約7.4%。

此次通脹數(shù)據(jù)公布前兩天，官方剛剛發(fā)布了一份好于預期的非農就業(yè)報告：上月就業(yè)增長強勁，失業(yè)率降至4.3%。

盡管通脹有所回落，但在美聯(lián)儲主席鮑威爾八年任期的最后幾個月，美聯(lián)儲仍面臨微妙而復雜的政策抉擇。美聯(lián)儲的目標是將通脹維持在2%附近，但這一目標已連續(xù)約五年未能實現(xiàn)。當前，決策層仍在謹慎拿捏政策力度：既要抑制通脹，又要避免對勞動力市場造成明顯沖擊。

自2022年年中通脹率一度突破9%以來，美國通脹已明顯回落。然而，價格漲幅仍處于相對高位，持續(xù)侵蝕消費者購買力，也令政策制定者承壓。

在近期多項調查中，消費者持續(xù)將“物價過高”列為最主要關切之一。通脹問題在拜登政府任內引發(fā)的不滿情緒，被認為為特朗普重返白宮鋪平了道路。今年國會選舉中，“可負擔性”預計將成為兩黨競逐的核心議題。

也有不少經濟學家預計，隨著價格壓力逐步緩解，2026年通脹率將進一步走低。百事公司和通用磨坊等企業(yè)已表示，將下調部分食品價格以吸引對價格敏感的消費者，這一跡象顯示需求可能已趨于疲軟，使企業(yè)難以繼續(xù)將成本上漲完全轉嫁給消費者。

來自調查數(shù)據(jù)和金融市場的信號顯示，無論是消費者還是投資者，目前都未明顯擔憂通脹再次大幅反彈。這一點令人欣慰，因為若公眾普遍預期物價上漲，可能會提前消費或更積極要求加薪，從而形成自我強化的通脹預期。

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編輯：馬萌偉

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